一杯功夫茶，过去寡姐钢铁几句肺腑言，习近平与人民心心相印

鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，美队主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。在地方财政层面，过去寡姐钢铁预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，过去寡姐钢铁用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。

随后，美队国内中小银行纷纷下调存款利率。这不仅是财政政策资源投入带来的扩张，过去寡姐钢铁同时也从中央财政的角度释放了积极信号，表达了政府在2024年要推动经济增长的决心和目标。腾挪出来的银行信贷规模，美队则可用于满足企业和居民的其他资金需求。

1月24日，过去寡姐钢铁央行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。随着准备金率的下调，美队银行的信贷投放能力得以保持甚至于会进一步扩大，美队有助于支持国家重点建设项目和薄弱环节，尤其是有能力支持房企的融资需求。

我们认为，过去寡姐钢铁货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。

无论是国债还是地方债券，美队发行后都需要金融机构等市场参与方的积极认购，美队约80%的政府债券为银行购买，继续营造流动性合理宽松的市场环境，有助于金融机构更好地支持相关债券的发行。货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，过去寡姐钢铁货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。

在近期LPR降息政策出台前，美队官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，美队提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。我们预测，过去寡姐钢铁2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。

从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，美队2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。目前，过去寡姐钢铁中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。